[過去ﾛｸﾞ] 【7011･7012･7013】三菱･川崎･IHI 【重工】 (1007ﾚｽ)
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205: 2014/07/08(火)15:56 ID:EneiI3JT.net(1) AAS
7/8 7012 川崎重工業 バークレイズ Overweight継続 530円→520円
バークレイズ証券では、1Qプレビュー・リポートを公表し、通期ガイダンスの上振れを示唆する決算を期待。
1Q（4〜6月）営業利益は、前年同期比19％減の135億円と予想。前年比では減益になると見込まれるが、前1Qの営業利益167億円のうち55億円は
為替円安にともなう受注損失引当金の戻り益。これを修正すれば、実質21％増益となる。また、上期（1〜2Q累計）の会社ガイダンス220億円に対す
る1Qの進ちょく率は61％と高くなる見込み（上期に対する1Q進ちょく率の過去10年間の平均は42％）。したがって、通期ガイダンスの上振れを示唆す
る1Q決算になることを期待するとした。
206: 2014/07/31(木)15:33 ID:oNnlO9XB.net(1) AAS
7/31 7012 川崎重工業 野村 Buy継続 570円→540円
野村証券では、鉄道車両などで受注は増加基調と判断。
4〜6月期決算を受けて、主に為替前提の変更(103円/ドル→101円/ドル)を反映して、野村予想を微修正。
ただし、基本的な業績予想の見方に変更はなし。為替の営業利益への影響額は1円/ドルで年間22億円と推察。
目標株価は業績修正を反映して、今15.3期予想基準PERで18〜19倍に相当する540円とした。
207: ▼・ェ・▼ 2014/08/02(土)15:20 ID:L3TISWJ/q(1) AAS
▲▲アークコア、来期１株益は６０円弱に倍増▲▲ ★８月１日終値３００円
アークコアは７月２９日、
福田モーター商会の完全子会社化を発表した（以下参照）。
外部ﾘﾝｸ[pdf]:www.release.tdnet.info
よって、アークコアの来期業績には、
福田モーター商会の業績がフルに加算される。
アークコア（連結）の来期業績は正確には予想できないが、
◆アークコア（単体）の四季報予想の来期純利益 ７０百万円
◆福田モーター商会の前期純利益 ２９百万円
なので、
省4
208: 2014/08/11(月)15:07 ID:5jPkLN0e.net(1) AAS
8/11 7013 IHI 野村 Buy継続 480円→550円
野村証券では、航空エンジンの増産に補修部品も増収基調と判断。
4〜6月期決算を受けて、今15.3期以降の野村予想をやや増額修正。中期的に民間航空機向けエンジンの増産に加え、
補修部品売上の増加から利益率の改善を想定。受注好調な中で中期的に民間航空機や資源エネルギー関連で業績
拡大が予想され、目標株価の基準期を今15.3期から来16.3期へ見直し。目標株価は来16.3期予想基準PERでセクター
並みの17倍を適用し、550円へ引き上げ。
209: 2014/09/04(木)13:36 ID:uQGmlWpj.net(1) AAS
9/3 7011 三菱重工業 SMBC日興 1継続 980円
【業績予想】
2015年3月期営業利益2,700億円（SMBC日興） 2,500億円（会社計画） 約2,606億円（QUICKコンセンサス）
2016年3月期営業利益3,279億円（SMBC日興） 約2,903億円（QUICKコンセンサス）
2017年3月期営業利益3,837億円（SMBC日興）
210: 2014/09/19(金)16:03 ID:c3iBEQlz.net(1) AAS
9/19 7011 三菱重工業 CS OP継続 800円
クレディ・スイス証券では、3Q時上方修正に向けて堅調な株価を予想。
年後半から2015年に向けて、内需のピークアウト懸念も議論されている中、安定的な利益成長が期待可能なレイトシクリカル銘柄への
シフトも有効と判断。その中でも、同社は原動機、民間航空機、化学プラント、ターボチャージャーなど主力事業の業績安心感および成
長性が抜群。現中計最終年度（15.3期）目標である事業規模4兆円、営業利益2500億円の達成はすでに見えているとした。
さらに、来16.3期から始まる新中計では、事業規模5兆円やROE12％の達成を掲げると予想。火力発電やコンプレッサーなど強みを持つ
分野において、M&Aや事業提携などによる規模の成長が期待されるだけではなく、収益性向上も同時に追求する姿勢は高評価可能とした。
9/19 7012 川崎重工業 シティG 1継続 500円
シティグループ証券では、円安が注目の的だがファンダメンタルズは強弱マチマチとコメント。
急ピッチな円安・米ドル高も一因に同社株が急伸、この1ヵ月ではTOPIXの4％に対して9％上昇した。しかし、円安を除けば、最近のファンダ
省10
211: 2014/10/08(水)15:44 ID:djktw4TU.net(1) AAS
10/8 7013 IHI バークレイズ Equalweight継続 430円→480円
バークレイズ証券では、上期は計画上振れだが、一過性と判断。
1〜2Q累計（上期；4〜9月）営業利益は、前年比62％増の320億円と、会社ガイダンスの290億円（同47％増）を30 億円上回ったと予想。
主因は、航空・宇宙・防衛セグメントにおいて、研究開発費と原材料費の増加タイミングが、下期に遅れると見込まれるため。今15.3期
営業利益のバークレイズ予想は、1Qに発生した資源・エネルギー・環境セグメントでのコスト・オーバーランにより、719億円（同35％増）
→689億円（同29％増。会社ガイダンスは22％増の650億円）と減額。
来16.3期は、為替前提を100円/ドル→105円/ドル（ユーロは135円/ユーロに据え置き）に変更することにより、880億円→945億円と増額。
これにともない、目標株価を引き上げた。ただし、セクター相対の観点から、バリュエーションに割安感は乏しいと判断。
212: ▼・ェ・▼ 2014/10/12(日)11:57 ID:orxDyr4A/(1/2) AAS
▼▼▼日本株、世界で３番目に危険▼▼▼
海外勢の日本株への関心や
安倍政権の経済政策『アベノミクス』への期待は薄れたのか。
機関投資家向けの投資リスク分析や助言サービスを手掛ける
米アクシオマ社のアジア太平洋責任者、オリビエ・ダッシエ氏に聞いた。
「日本株は海外投資家に昨年こそ大人気だったが、様々な要因が悪化。
今年に入って慎重姿勢を強めた顧客の問い合わせがとても多い。
我々のリスク・リターン分析では日本の投資リスクが極めて高くなり、
これを上回るのはロシアとウクライナだけという状況だ。
政情不安が注目されるタイやトルコすら、日本に比べればリスクが低い」。
省18
213: ▼・ェ・▼ 2014/10/12(日)11:57 ID:orxDyr4A/(2/2) AAS
▼▼▼ハゲタカ外資、日本株を猛烈売り▼▼▼
大阪取引所が９日に発表した10月第１週（９月29日〜10月３日）の
日経平均先物とＴＯＰＩＸ先物の投資部門別売買動向
（日経平均先物とＴＯＰＩＸ先物の合計）によると、
海外投資家（外国人）は２週連続で売り越した。
日経平均先物とＴＯＰＩＸ先物を合算した売越額は6923億円だった。
2007年８月第１週以来、７年２カ月ぶりの高水準。
前の週は335億円の売り越しだった。
香港の民主化デモや欧州景気の先行き不安、
エボラ出血熱の感染拡大などを嫌気し、
省3
214: 2014/10/14(火)15:12 ID:OVV61rjF.net(1) AAS
10/14 7011 三菱重工業 バークレイズ Equalweight継続 540円→570円
バークレイズ証券では、2Qプレビュー・リポートで、アーリー・シクリカルが利益をけん引しているとコメント。
1〜2Q累計（上期：4〜9月）営業利益は、前年比33％増の1000億円と予想。会社側は上期ガイダンスを公表していないが、おおむね想定線と
判断。セグメント別では1Qと同様に、機械・設備システムがけん引役と推察。為替前提を100円/ドル→105円/ドル変更し、直近の状況を織り
込み、業績予想を見直しした。来16.3期の営業利益予想は2760億円→2836億円と増額修正。資本コストのアップデイトもあり、今後12ヵ月間
の目標株価は570円へと変更した。
215: 2014/10/16(木)15:15 ID:a0Jiz/zJ.net(1) AAS
10/16 7011 三菱重工業 三菱UFJMS Overweight継続 840円→920円
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券では、当面のカタリストはガスタービンの受注回復と、15年春に計画しているMRJの初飛行成功であり、
特にMRJの開発はここにきて順調に進ちょくしており、今回は成功する可能性が高いと判断。
1〜2Q累計の会社計画は公表されていないが、三菱ＵＦＪＭＳ予想の通期会社計画に対する進ちょく率は42％と、前期の37％に比べて高
いとコメント。通期の会社計画も上振れる可能性が高いと見込んでいるとした。石炭火力などコンベンショナルな発電設備の売上高は下振
れるが、円安進行や収益性の高い原動機でのアフターサービスの貢献、ターボチャージャーなどの量産品の好調でカバーすると予想。
10/16 7012 川崎重工業 三菱UFJMS Overweight継続 500円→590円
三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券では、当面のポジティブカタリストは弱いが、2Qで業績のボトムアウトが確認できるとの見方を示し、
来16.3期に向けての業績モメンタム上昇を、今後株価は織り込むと想定。
営業利益は1〜2Q累計の会社計画220億円に対し、5億円の上振れを想定。南米での輸入規制によるオートバイの下振れ、中国建機メーカ
省9
216: 2014/10/30(木)15:54 ID:j4mx8Rc0.net(1) AAS
10/30 7012 川崎重工業 野村 Buy継続 540円→600円
野村証券では、航空宇宙と海外鉄道で業績拡大が見込まれるとコメント。
決算を受け、主に為替前提の変更(101円/ドル→108円/ドル)を反映して野村予想を増額修正。今15.3期の受注は航空宇宙事業などで
好調が見込まれ、来16.3期には航空宇宙事業と車両事業を中心に業績拡大が予想されるとした。
上期営業利益は前年同期比14％減の232億円とほぼ野村予想(220億円)並み。前年4〜6月期に円安による受注工事損失引当金の戻
入益を55億円計上したため減益となったが、引当金戻入の影響を除く上期実質で同9％増益、7〜9月期の営業利益では同22％増益と
なった。
217: 2014/11/06(木)15:15 ID:E+dc72UC.net(1) AAS
11/6 7013 IHI 野村 Buy継続 550円→650円
野村証券では、民間航空機向けエンジン中心に成長が続くと判断。
決算を受けて、主に下期の為替前提(101円/ドル→108円/ドル)を反映し、野村予想を増額修正。受注好調な中で、
来16.3期も民間航空機向けエンジンやターボチャージャーを中心に業績拡大が続く見通し。説明会で斎藤社長は、
「16.3期(中計最終年度)の営業利益900億円は達成可能」とコメントし、利益成長に対する自信が感じられた。目標
株価はセクターバリュエーションの上昇を考慮して、来16.3期予想基準PERで約18倍を適用し、650円へ引き上げ。
218: 2014/11/19(水)16:08 ID:IGRmu1CM.net(1) AAS
11/19 7013 IHI SMBC日興 2継続 440円→550円
ＳＭＢＣ日興証券では、為替影響大きく、業績予想を上方修正。
2Q決算、取材を経て業績予想を修正。今15.3期予想営業利益は685億円→730億円、来16.3期は728億円→855億円とした。
為替前提を110円/ドル（旧予想は100円/ドル）に変更したことによる修正が主な要因。通期ベースでの為替感応度は12億
ドルと引当金の変動要因で2億ドル、合計14億ドルを前提とした。営業利益水準に比して相対的に為替感応度が高いと指摘。
海外調達がさほど進んでいないことが足もとの為替環境で追い風になっているとした。
219: 2014/11/21(金)15:22 ID:ebY7b+8A.net(1) AAS
11/21 7012 川崎重工業 SMBC日興 2→1格上げ 400円→600円
ＳＭＢＣ日興証券では、為替恩恵を最も享受する銘柄と注目。
2Q決算、取材を経て業績予想を修正。今15.3期営業利益予想は691億円→840億円、来16.3期は808億円→1008億円とした。
モーターサイクル事業の状況は依然不透明感は残るものの、為替の円安基調が一段と強まるなかで、為替メリットが大きい
同社の業績が大きく改善すると期待。加えて、従前から予想はしていたものの、来16.3期には車両事業の受注残消化による
増益も見込まれるとした。相対的に増益率は今15.3期、来16.3期と高く、航空・宇宙事業の生産性改善も進んでいることも評
価できるとした。
【業績予想】
2015年3月期営業利益 840億円（SMBC日興） 770億円（会社計画） 約755億円（QUICKコンセンサス）
2016年3月期営業利益1,008億円（SMBC日興） 約856億円（QUICKコンセンサス）
220: 2014/11/25(火)15:32 ID:l9Y8SUyN.net(1) AAS
11/25 7011 三菱重工業 SMBC日興 1継続 980円→940円
ＳＭＢＣ日興証券では、足もとカタリスト不足だが、ROE12％に向けて着実に進ちょくしているとコメント。
2Q決算、取材を経て業績予想を修正。今15.3期営業利益を2700億円→2823億円、来16.3期は3279億円→3280億円とした。
円安効果が旧予想に比べて大きくなる一方、GTCC（ガスタービンコンバインドサイクル）の受注時期が後ろ倒し傾向である
ことを踏まえ、火力プラント事業の売上進ちょくをより慎重に見込んだこと、造船事業については営業段階で来16.3期も赤字
が残る（客船に経営資源が集中する結果によるLNG船、資源探査船などの採算悪化）前提に変更したこと、足もとの原油価
格急落によりコンプレッサー事業の前提を下方修正したことによる減額修正を行っているとした。引き続き、セクタートップピ
ック銘柄とした。
221: 2014/11/26(水)16:22 ID:LDHabNtD.net(1/2) AAS
11/26 7011 三菱重工業 大和 3継続 700円→730円
大和証券では、利益成長の確度は高いが、他社対比で割安感は小さいと判断。
営業利益は今15.3期2690億円、来16.3期3130億円、17.3期に3340億円を予想。2015年は節目案件の多い年になる見通し。
トップライン成長を支えるリソースやコスト構造の構築に注目とした。
【業績予想】
2015年3月期営業利益2,690億円（大和） 2,600億円（会社計画） 約2,690億円（QUICKコンセンサス）
2016年3月期営業利益3,130億円（大和） 約3,011億円（QUICKコンセンサス）
2017年3月期営業利益3,340億円（大和）
222: 2014/11/26(水)16:33 ID:LDHabNtD.net(2/2) AAS
11/26 7012 川崎重工業 大和 3→2格上げ 400円→600円
大和証券では、円安+受注品の仕事量増加で、来期は1000億円の営業利益を予想。
ドル110円、ユーロ140円を前提に、来16.3期に1000億円、17.3期に1100億円の営業利益を想定。
投資判断引き上げの背景として、(1)16.3期は受注品部門のうち鉄道車両や航空宇宙、ガスタービンなどで仕事量の増加が見込まれ、
円安効果も寄与し、連結営業利益は1000億円と前期比20％以上の伸長が見込まれること（2）同証券予想をベースとした予想PERは
16.3期で12倍強とセクター平均15倍程度と比較しても低位にあること――の2点を挙げている。
【業績予想】
2016年3月期営業利益1,000億円（大和） 約891億円（QUICKコンセンサス）
2017年3月期営業利益1,100億円（大和）
223: 2014/11/27(木)15:37 ID:Rswa1nkk.net(1) AAS
11/26 7011 三菱重工業 シティG 1継続 820円→840円
シティグループ証券では、堅調な航空機事業と円安で期待を下回る当期利益計画は帳消しと想定。
第2四半期決算と会社計画修正、最近の円安を受け、今期以降の業績予想を見直し。他の産業コングロマリットと同様、
同社もSumof-the-Partsを用いて評価を実施。ベンチマークの業績データが更新されたことから、目標株価はに小幅に
増額。今期会社計画ではROEが前期の11％から6.3％への低下が想定されており、同社にとって不本意な年になる見込
みだが、来16.3期には力強い持ち直しが予想されるとした。
11/26 7012 川崎重工業 シティG 1継続 500円→575円
シティグループ証券では、航海は順調と判断。
今年の川重株のアウトパフォームは円安が主因だが、ROIC重視戦略の詳細やそれが企業価値をどのように高めるかが
明らかにされたことも寄与したと指摘。第2四半期決算や通期計画の引き上げを受け、来期以降の為替前提を変更(1ドル
省1
224: 2014/12/05(金)15:30 ID:3GC2nOuR.net(1) AAS
12/5 7012 川崎重工業 バークレイズ Overweight継続 560円→670円
バークレイズ証券では、2Q決算と為替前提の変更（105→115円/ドル、135→145円/ユーロ）を踏まえて、来16.3期営業利益予想を
1148億円→1328億円（前年比57％増）と増額修正。
来16.3期は、全セグメントが増益方向へとベクトルがそろい、全体として57％という大幅な増益を予想。カバレッジのトップピックとし
ての位置付けに変更はないとした。
セグメント別では、モーターサイクル＆エンジンの今15.3期営業利益は、前期比6％減の151億円と予想（会社ガイダンスは、同19％
減の130億円）。車両の来16.3期営業利益は、同88％増の118億円と予想。航空宇宙の来16.3期営業利益は、同42％増の461億円
と予想。
【業績予想】
2015年3月期営業利益 846億円（バークレイズ） 770億円（会社計画） 約790億円（QUICKコンセンサス）
省1
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