俺専用のバックアップスレ (145ﾚｽ)
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7: 2020/11/08(日)03:58 ID:AZ1l1UDOd(2/2) AAS
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8: 2021/05/05(水)09:32 ID:is2y/PsT00505(1/22) AAS
2011年に発覚したオリンパスの巨額損失隠し事件を巡り、同社と株主が旧経営陣らに
損害賠償を求めた訴訟の上告審で、最高裁第１小法廷（池上政幸裁判長）は22日付で旧
経営陣側の上告を棄却する決定を出した。これにより損失隠しを主導した菊川剛元会長
ら３人に計 約594億円を支払うよう命じた19年の２審・東京高裁判決が確定した形だ。
裁判官５人全員一致の意見。株主代表訴訟で確定した賠償額としては過去最高とみられ
る。ここが問題で５人の判事全員がオリンパスは、勝手に簡単に潰した方が良いと判断
している事になる。この判断にはいささか参る話である。事件は2000年頃の技術革新の
時代に起こったカメラ不景気の中に外国人投資家が溢れかえり物言う投資家と揶揄され
た頃の話である。7年4月の１審・東京地裁判決は、虚偽記載された有価証券報告書に基
づく配当をし、それを違法と認定した。元取締役５人と、亡くなった元社長の相続人３
省14
9: 2021/05/05(水)09:33 ID:is2y/PsT00505(2/22) AAS
虚偽報告や粉飾決算が犯罪という認識は判る。しかしそれは重すぎる事であってはなら
ない。また一方で、こうしたアメリカ型の判決なら、それを審査する、株式市場や政府
の方の責任も同じように問われてしかるべきだが それらは全くない。こんな異常判決
は日本の害にしかならない。会社は常に業績や利益や技術の良し悪しはある。その為に
株価は上下していて確定出来ないのだから、それが大きくぶれた時には多少はこうした
次の手立ての為の資金作りは仕方ない事であろう。違法は判るがこうした判決ならば、
こうした事の起こらない政府補償や補填があってしかるべきだが、そういう事をやった
んでは、米国のように１０倍ほどの経済研究予算が必要となるであろう。それは税金の
超過負担に他ならない。ではどうするか。そこがこの裁判所の法の運用である。違法は
認めるがこの判決にはやり方も判決文も全く非国民的である。更に最高裁がこんな大事
省1
10: 2021/05/05(水)09:38 ID:is2y/PsT00505(3/22) AAS
世界の行末・・・・・・０１
ベインキャピタルは1984年に米国で設立されました。創立メンバーは２名います。一人
は マサチューセッツ州知事を務め、2012年に大統領共和党指名候補となったミット・
ロムニー氏。ロムニー氏は現在、ユタ州選出の合衆国上院議員です。そしてもう一人が
ボストンコンサルティンググループの副社長を務め、世界的な コンサルティング会社
ベイン・アンド・カンパニーを立ち上げたビル・ベイン氏です。なお、ベイン・アンド
・カンパニーとベインキャピタルに資本関係はありません。拠点は、本社ボストン、
ニューヨーク、シカゴ、サンフランシスコなど米国を中心に、ロンドン、ミュンヘン、
シドニー、ムンバイ、上海、香港など世界中に広がっています。運用している資産額は
750億ドルです。全世界の社員数はおよそ1,000人で、日本の社員数は40人。日本代表は
省4
11: 2021/05/05(水)09:38 ID:is2y/PsT00505(4/22) AAS
世界の行末・・・・・・０２
禿鷹ファンドを傘下に置いた ボストン コンサルティング グループ (Boston Consul
ting Group) は、1963年にブルース・ヘンダーソンやジェイムズ・アベグレンらにより
設立された。アメリカ合衆国に本社を置く世界最高峰の名門コンサルティング会社の内
の一つである。早くから日本市場での展開を始めた背景がある故に古く、日本コンサル
ティング業界が今日に至るまでの礎となった。略称はＢＣＧ。世界50ヶ国90以上の都市
に拠点を展開し、約21,000名のスタッフを擁する大企業だ。グローバルな戦略系コン
サルティングファームとして知られる。世界的企業上位500社の3分の2がＢＣＧのクラ
イアントとなっており、マッキンゼー・アンド・カンパニーと双璧をなす。「経験曲線
」や「プロダクト・ポートフォリオ・マネジメント (PPM)」といった経営コンセプトの
省10
12: 2021/05/05(水)10:03 ID:is2y/PsT00505(5/22) AAS
世界の行末・・・・・・０３
投資ファンド・ベインキャピタル（ボストン）が、9月10日ドラッグストアのキリン堂
ホールディングス＜3194＞に公開買い付けを実施してMBOを支援すると発表しました。
ドラッグストアは競争と再編が激しい業界の一つで、新型コロナ特需も加わって、ひと
きわ注目度の高い分野です。ベインキャピタルは、このような目を引く案件を次々と手
掛けてきました。9月17日に上場する雪国まいたけ＜1375＞では、創業者と対立する。
経営陣と銀行のホワイトナイトとして活躍。経営権を握って再上場へと導きました。ウ
エスチングハウスの巨額損失の穴埋めとして、東芝の主力となっていたメモリ事業を、
カーブアウトした立役者もベインキャピタルでした。東芝メモリはキオクシアホールデ
ィングスとして10月6日に上場します。投資ファンドの中でも 活躍ぶりが目立つこの
省13
13: 2021/05/05(水)10:04 ID:is2y/PsT00505(6/22) AAS
世界の行末・・・・・・０４
ファンドには、「PEファンド」というものもあります。これは「プライベート・エクイ
ティーファンド」の略称です。つまり高級貴族の個人投資用のファンドという事だろう
。このＰＥファンドは、そうした投資家などから集めた資金を、非上場企業に対しても
出資します。それによって、企業の経営に深く関与しながら企業の価値を高めていき、
最終的には他の投資家やら企業に売却することで利益を得ようとするファンドの事とさ
れる。明治の頃の幕末の藩主が広島長崎系関西系木曽系関東系と株式会社が、乱立して
投資家を募った形ににている。上場企業への通常の投資のように安定性や透明性は保証
されていないので、失敗する可能性も高く、成功すれば大きな利益を手にできるが、か
の昔の総会屋とされる左翼活動家が取り入れた投資手法である。ＰＥファンド投資対象
省13
14: 2021/05/05(水)10:05 ID:is2y/PsT00505(7/22) AAS
世界の行末・・・・・・０５
ところが このコロナでＰＥファンドに危機が訪れる。所謂プライベート・ファンドの
為に投資物件は堅調な営業シェアが広い上に 利率の高い飲食業に投資してた面もある
。先日野村証券が大赤字の顛末を公表している。又、公募増資案件に係る法人会社関係
の情報取得に関する管理について不公正取引の防止を図るために必要かつ適切な措置を
講じていない業務運営状況として、金融庁の勧告が嫌がらせの様に行われた。その要旨
は、コンプライアンス態勢に係る問題の是正として公表された。そこには内部管理部門
の役職員が、当社における法人関係情報の管理態勢の整備・運用状況は適正であり問題
は生じ得ないと過信していたことなどから、内部管理部門は下記状況につき、法人関係
情報の管理・営業の実態把握・法令遵守確認等を十分に行っていなかったなどの、牽制
省7
15: 2021/05/05(水)10:21 ID:is2y/PsT00505(8/22) AAS
チャイニーズ・ウォールを越えた情報伝達。
「銘柄名を聞かなければ銘柄が推測できても問題ない」などの安易な考えから、恒常的
に公募増資案件に係る情報を保有する他部署から、公募増資案件に係る法人関係情報又
は銘柄名を推知し得る情報を積極的に取得し、営業に活用することが常態化していた。
?セールス側から社内アナリストへの積極的な情報取得。
機関投資家営業部署内でヘッジファンドを担当する職員は、社内アナリストが知り得る
公募増資に係る情報等を聞き出そうと執拗に接触、公募増資案件に係る法人関係情報の
積極的な取得を行っていた。なお、一部の社内アナリストにおいては、公募増資予定
銘柄に関する売買管理部のチェック状況を安易に回答していた。
?機関投資家営業部署内での情報共有。機関投資家営業部署内においては、職員が取得
省4
16: 2021/05/05(水)10:22 ID:is2y/PsT00505(9/22) AAS
世界の行末・・・・・・０６
さきのＰＥファンドとして 高位のブランドをもっていたアメリカのヘッジファンド
「アルケゴス・キャピタル・マネジメント」は、運用の失敗による追加の証拠金請求に
応じられず債務不履行に陥った。この、アメリカのヘッジファンドの 巨額損失問題に
関連して、議会上院の委員会トップが野村証券のアメリカの子会社など大手金融機関４
社に対し、取引状況などの説明を求める質問状を送付しましている。 これに関連して
、アメリカ上院の銀行委員会のトップ、ブラウン上院議員が８日、野村証券のアメリカ
子会社やクレディ・スイス、ゴールドマン・サックス、モルガン・スタンレーの４社に
対し、アルケゴスとの取引状況や関与などについて説明を求める質問状を送ったことを
明らかにしました。２２日までに詳しく回答するよう求めています。日本でもこのＰＥ
省7
17: 2021/05/05(水)10:23 ID:is2y/PsT00505(10/22) AAS
が アメリカ国内では トランプ政権時にあたかもコロナ影響をシュミレートしてて
既にこうしたＰＥファンド資金が普通の株式投資に変化するのを見越してたかのように
中国人投資家を規制違反としてトランプははじき出していたのだ。アリババグループは
そうした新会社などの新規米国上場の見合わせが相次ぎ、母国中国でも中東倉庫が取ら
れ、中国国内では独占禁止法違反として罰金をゆすられる羽目に陥っている。実際に、
スイス金融大手クレディ・スイス・グループでさえ、米ヘッジファンドとの取引で44億
スイスフラン（約5200億円）の損失が生じると発表しているし、これがアルケゴス・キ
ャピタル・マネジメントの運用失敗に伴う費用とみられている。３月に経営破綻した英
グリーンシル・キャピタルとの取引でもファンド閉鎖に追い込まれていて。このスイス
の国際的銀行すらも、リスク管理の甘さが露呈し、経営幹部が辞任する事態に発展して
省2
18: 2021/05/05(水)11:46 ID:is2y/PsT00505(11/22) AAS
世界の行末・・・・・・０７
実際には、ハゲタカファンドを明確に他のファンドと区別することは容易ではなく、
「ハゲタカ」かどうかの判断には、「やり方が汚い」「企業を食い物にする」などの、
主観的なイメージが先行して入り込みがちである。ここに多くの事例があるが、その例
の幾つかを見る。
（１）事例1〜サーベラス社による西武鉄道買収事例〜
東京都心部から埼玉県南西部までを結んでいる重要な路線が西武鉄道で、創業者一族に
よる株保有率の虚偽記載事件によって、2004年に株式の上場が廃止されていました。そ
こに2006年頃から株式の取得に乗り出したのがサーベラス・キャピタル・マネジメント
社だ。当初は良好な関係を保っていたものの、2012年に再上場時の株式公開価格を巡っ
省7
19: 2021/05/05(水)11:46 ID:is2y/PsT00505(12/22) AAS
（２）事例2〜村上ファンド事件〜
記憶に残っている人も多い「儲ける事は悪い事ですか。」と呼びかけた和製ファンドの
事件だ。逮捕者も出てそこに大きな注目が集まりましたが、もともとはニッポン放送の
経営権を巡ってのフジテレビとライブドア社のホリエモンの争いである。事件は2005年
、ニッポン放送の運営はフジサンケイグループが行い、フジサンケイグループの運営は
フジテレビが行っていた。相互持合い株式の兄弟や親子会社といった所だ。ところが、
フジテレビの親会社はニッポン放送でねじれた経営構造で、このねじれを改めるために
乗り出したのが村上ファンドだ。一時は筆頭株主となり、フジテレビと組んで経営への
関与をさらに強めようとした。しかし、ここへ待ったをかけたのがライブドアである。
ライブドア社は、フジテレビが株式の公開買い付けを行って保有比率を高める直前に、
省5
20: 2021/05/05(水)11:50 ID:is2y/PsT00505(13/22) AAS
世界の行末・・・・・・０８
（３）事例3〜スティール・パートナーズによるアデランスの株式取得〜
スティール・パートナーズはアメリカでよく知られたファンドだ。2008年日本の頭髪の
アデランスホールディングス（現アデランス）の株式を大量に取得していた。一時は、
発行済み株式の27.7%を保有する筆頭株主となり、多くの取締役を送り込んで経営関与
した。が、しかし、スティール・パートナーズによってのアデランスホールディングス
の経営は上手く行かず、業績はたちまち低迷を続けることになる。最終的にスティール
・パートナーズは、保有株の大半を売却し撤退した。とされている。
（４）事例4〜ベイン・キャピタル社による「すかいらーく」買収〜
2011年当初、すかいらーく社では巨額の負債を抱えていた。魚市場系統で食堂運営をは
省6
21: 2021/05/05(水)11:51 ID:is2y/PsT00505(14/22) AAS
（５）今も蠢く東芝事案、
東芝物件はかなりに荒れている。安倍首相肝いりの原子力発電の売り込みは、サウジ、
イラン、インド、トルコ、東欧、アフリカ、中東、東南アジアと、１１ヶ国ぐらいあっ
たが、サウジは韓国が建設し、中国は自前でフランスと交渉した、やっとイギリスには
日立が喰い行ったが政府支援もなしにブレクジットで撤退した。東芝はこれからは原子
力だと言わんばかりに米国のウエスチングの原子力部門を買収した。が本社の黒字決算
は下請けのメンテナンス保証の大赤字で成り立っていたのを知らなかったのか屋台骨ま
で揺らす結果になって 瀕死の重症を負った。そもそもの安倍の円安指導で３倍売価を
つけてまで買ったのに。である。はたして車谷社長を救うために買収提案は行われた
のか？そんな疑問がその後の、東芝は英投資ファンドのＣＶＣキャピタル・パートナー
省4
22: 2021/05/05(水)12:13 ID:is2y/PsT00505(15/22) AAS
世界の行末・・・・・・０９
しかし、此の東芝は、山一証券と同じに実に奇妙な、そして日本の宝としての存在は、
気高い物だった。山一證券株式会社（やまいちしょうけん）は、かつて存在した日本の
大手証券会社で、かつては、野村證券、大和證券、日興證券とともに日本四大証券会社
の一角を担っていたが、不正会計（損失隠し）事件に追われ1997年（平成９年）11月24
日に政府は後押しした財政支援もなく自主廃業したのだが、この時の不採算は３千億の
資金超過だったに記憶している。ところがその後の日本経済の損失は、知られた所でも
１４兆円がドブに消えた。とされる。こうした計算を通産官僚で出来るものは２〜３人
しかいない。その上これを予見できる者と言えば皆無だった。山一證券は1897年（明治
30年）に山梨県出身の創業者小池国三が、東京株式取引所仲買人の免許を受け１週間後
省15
23: 2021/05/05(水)12:18 ID:is2y/PsT00505(16/22) AAS
世界の行末・・・・・・１０
東芝は車谷社長とＣＶＣとの関係性に実に奇妙なのだが。車谷氏はいま窮地に立たさ
れて、社長の彼を救うためにこの買収提案は行われたのではないかという見方もできる
。昨年７月に開かれた株主総会で車谷氏は苦い思いをした。議案の１つだった「取締役
の再任」で車谷氏の続投に賛成したのは、約57％と12人の取締役の中で最低だったのだ
。この総会には多くのケチがついた。開催後に一部株主の議決権が無効になったことが
判明。一部の外国人投資家が東芝からの圧力を受けて議決権行使を断念したことも明ら
かとなった。そこで東芝側には、筆頭株主「物言う株主」のエフィッシモ・キャピタル
・マネージメントが昨年末に株主総会の公正性を調査するよう求めた。東芝側がこれを
拒否したため、エフィッシモは「ニの矢」を放った。再調査をするかどうかを、株主に
省15
24: 2021/05/05(水)12:26 ID:is2y/PsT00505(17/22) AAS
世界の行末・・・・・・１３
戦争前から、国際金融資本は、成長する日本を危険視し脅威として叩こうとした。満鉄
の爆破つまり柳条湖事件でリットン調査団については、真相でもデマでも全く関係なく
、彼らの視点は満州国成立とその原野の開発に目を見張った。つまり彼らには、欧州の
進んだ文明よりは、遥かに勤勉に大きく近代都市化した朝鮮半島と中国の現状に、目を
奪われたのだ。その２〜３０年前までは、全く山村の原野の広がる農村と、糞尿さえも
垂れ流しされる忌み嫌われた朝鮮道路の街は、フランスの臭い石畳とおなじながらも泥
羽根多き人糞の中を歩くような街だった、今や見違えるほど清潔で 夜にガス灯の付く
電気も通った文化都市に変容してたのである。その後その嫉妬から中国の革命家への、
国際法を違反してまで武器供与や輸出して来たのは、日本の勤勉や実直さへの脅威や、
省1
25: 2021/05/05(水)12:27 ID:is2y/PsT00505(18/22) AAS
敗戦後にもその欲望は同じで、日本に多くの内政干渉をし、労働時間と会社所属文化、
賃金上昇、銀行融資、義務教育を潰しながら研究分析し、日本を次々と弱体化させて行
く。そして日本は経済資本の転用先、つまりアンチ西洋として朝鮮や中国を育てて行く
。元々、第一次大戦までは、真の敵は日本ではなくソ連だったのは確かで、ソ連と言う
国の、年中寒さで滞る流通や交易で、発展する他国を指を喰わえて時節を待つほど穏や
かではなく、果敢に不凍港を求めて南下作戦を繰り替えしていたのが歴史だ。が、欧州
戦線にドイツ帝国が誕生し米国は無理強いの参入理由で日本と敵対した。日本軍を支那
大陸から駆逐し、ソ連と共同作戦を取り、ソ連を大国にし支那共産党という凶悪な政権
を誕生させてしまったのである。アジア地域において日本が１世紀に及び取り組んで来
た反共の義務と責任を外し、アメリカがその責任を負うはめになったのは確かなことだ
省5
26: 2021/05/05(水)12:43 ID:is2y/PsT00505(19/22) AAS
世界の行末・・・・・・１３
戦争前から、国際金融資本は、成長する日本を危険視し脅威として叩こうとした。満鉄
の爆破つまり柳条湖事件でリットン調査団については、真相でもデマでも全く関係なく
、彼らの視点は満州国成立とその原野の開発に目を見張った。つまり彼らには、欧州の
進んだ文明よりは、遥かに勤勉に大きく近代都市化した朝鮮半島と中国の現状に、目を
奪われたのだ。その２〜３０年前までは、全く山村の原野の広がる農村と、糞尿さえも
垂れ流しされる忌み嫌われた朝鮮道路の街は、フランスの臭い石畳とおなじながらも泥
羽根多き人糞の中を歩くような街だった、今や見違えるほど清潔で 夜にガス灯の付く
電気も通った文化都市に変容してたのである。その後その嫉妬から中国の革命家への、
国際法を違反してまで武器供与や輸出して来たのは、日本の勤勉や実直さへの脅威や、
省1
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